牛点策略申万宏源：好意思以伊谮媚发生一个月，大类财富刻下性价比若何？上证指数的PE分位数位于历史的85.9%

公募基金Top50重仓股：科技成长与高端制造核心方向超千只基金持有宁德时代、中际旭创、紫金矿业

摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

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　　开始：申万宏源策略

　　大家老本商场总结：本周（20260320-20260327）中东地缘谮媚握续推高油价，好意思国经济数据走漏奢华者信心受挫、通胀预期上行，滞胀风险加重，降息预期延后。1）固收方面，10Y好意思债收益率角落上升5BP至4.44%，好意思元指数高涨0.67%；2）权利方面，本周韩国商场股市跌幅较大，A股指数除中证转债外全线收跌；3）商品方面，黄金下落1.72%，地缘政事风险升温入手原油高涨2.12%。

　　好意思以伊谮媚发生一个月，大类财富刻下热诚与性价比假想所处若何？1）短期时刻假想方面，好意思股反应相对悲不雅。为止2026年3月27日，好意思股张惶指数录得10.22，2025年4月7日和2022年5月11日约为4。AAII散户投资情面绪指数在20260326的值为49.79%，比拟20260227中东谮媚前高25.3%；比拟2025年4月关税时辰低15.5%，基本握平于2022年5月的好意思股低点。2）隐含波动率方面，黄金、铝、好意思股波动率位于十足高位，原油和铜波动率位于相对高位，而A股波动率处于中性水平。沪金、沪铜、沪铝、原油的隐含波动率均处于历史的98.6%、87.7%、99.3%、69.6%分位数。A股方面，沪深300和中证1000的隐含波动率均处于历史的49.7%、83.8%分位数；好意思股方面，标普500和纳斯达克100指数的隐含波动率处于历史96.2%和90.9%分位数。无论A股也曾好意思股，本周的期权各价位隐含波动率较上周合座上行。同期期权握仓方面，为止2026/3/27，沪深300的4月到期看涨期权4800-5000点区间握仓环比回落，看多热诚有所平缓。3）中期性价譬如面，风险财富合座偏中性，距离2025年4月和2022年的风险财富低点仍有一定距离。股市市盈率分位数角度上看，上证指数的估值分位数低于韩国KOSPI200（91.3%）和法国CAC40（93.2%），26年十大股票配资平台跨越标普500 （80.8%），位于昔日10年来的89.8%，但十足估值水平仍显耀低于好意思日欧等主流发扬商场。ERP角度上来看，巴西圣保罗、沪深300和上证指数的ERP分位数仍然较高。从股债性价比的角度来说，中国股市比拟大家仍有较好的建立价值。风险调度后收益分位数来看，好意思股调度较为充分。截止到2026/3/27，标普500的风险调度后收益所刑事职守位数下降至6%，纳斯达克的风险调度后收益所刑事职守位数由9%下降至5%；沪深300的风险调度收益分位数从39%上升至42%；商品GSCI概述指数的风险调度后收益分位数握续保握在85%分位数。

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　　大家资金流向追踪：截止到2026/03/25，外资握续流入中国股市，内资合座流出；国际资金主动和被迫方面，国际主动基金昔日一周流出1.8亿好意思元，而国际被迫基金昔日一周流入16.1亿好意思元；内资和外资方面，外资昔日一周流入14.3亿好意思元，内资流出6.8亿好意思元；昔日一周，大家资金大幅流出货币商场基金；固收基金方面，好意思国固收基金流入赫然，本周流入51亿好意思元；权利基金方面，好意思国股市大幅流出270.2亿好意思元；相对资金流入方面，最近一周，中国权利基金相对流出赫然；行业层面，好意思股资金大幅流入金融、公用行状和医疗保健，而科技、工业品板块出现较大流出，中国股市资金流入科技和医疗保健。商品方面，本周国际上市的商品ETF中，铜和金均角落赢得资金正向流入，铜韧性更强。原油和农居品络续上周资金流入趋势。大家财富风险热诚假想：好意思股方面，指数层面，标普500位于20日均线下方，本周认沽认购比例与上周握平。大家经济数据：好意思国通胀预期回落。中国复苏信号恭候进一步说明。好意思联储降息预期：截止2026/3/28，好意思联储年内降息预期小幅上升。下周攻击经济假想：中国3月制造业PMI，好意思国3月服务数据。

　　风险教导：财富价钱短期波动或无法代表弥远趋势；西洋经济深度阑珊或超预期；特朗普在野时期好意思国战术场合出现要紧革新。